看好的股票,人家为什么这个价格卖给你?

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2018-04-02 13:59

  作者:Syc

  我觉得价值投资者经常需要自问的一个问题,就是——

  既然你看好的股票那么好,那么低估,为什么市场上还一堆人以当前这个价格迫不及待地卖给你?

  想了下,可能大致有这么几种情况吧:

  1、有一部分交易者确实是傻X。他们不知道为何买,当然也不知道为何卖。他们的交易具有一定的随机性,也被叫做噪声交易。

  对他们来讲,股票只是个符号,比如当前的乐视网,根本不用管背后有啥价值,反正就是炒呗;同理,你看中的宝贝,黄金般的资产,他们也可能以“不看好会涨”为理由轻易地卖出。

  这些人通常懂得在股市“高抛低吸”才能赚钱,但实际操作的时候大都做成了“追涨杀跌”。最典型的例子,就是牛市开户数增多,看到别人赚钱了,才想起过来玩几把;待到跌穿底裤,可能心灰意冷,想起根本也不懂持仓的是什么东西,于是卖掉,美其名曰“止损”。是有这种人的。

  当然也有些是涨了之后卖的,可能赚了点的。不是说“高抛低吸”嘛,高了我就抛掉一些,等低了再吸回来。有时候吸的回来,有时候吸不回来。

  并不是所有投机的交易者都是傻X(也有高人),但总有部分是。

  对韭菜们的钱,傻瓜们的钱,咱只好照单全收,给他们教训。但这毕竟只是市场的一小部分。

  2、有些投资者和你判断不同。其实这才是最大的一种可能情况吧。

  过去几年来我一直持有不小仓位的银行股,雪球、集思录乃至各大社区都有不少银粉。然而你也不得不看到,同样到处有各种银黑。许多机构一直都是不看好银行的,个别可能傻,但比例多了你难免怀疑,他们是不是知道什么你不知道的?毕竟,他们很多就来自于金融系统,对银行了解得很。

  记得几年前中小创火得要命,当时很多人疯狂看好,而我是极力唱衰的。事实证明我错了好一段时间,中小创继续噌噌往上涨,总算后续市场终于“纠偏”了(当然也可能是我一厢情愿的解读)。

  对股票的判断不同通常有两方面,一个是业绩,另一个是估值。未来充满不确定性,所以判断有不同再正常不过了。

  首先业绩大家预测或多或少都有差别。投资买的是未来,现金流折现模型起码得有个十年二十年吧?而我们大部分人连明年都的业绩都算不准——包括上市公司的经营者自己。

  其次估值更是全然不同。随便个股票,你给10倍PE还是20倍,就已经是翻番的差距(或者说腰斩)。比如你觉得值20倍,实际从10倍涨到12倍,在你眼里还有至少67%的上涨空间吧,在人家眼里已经溢价20%了赶紧卖吧。

  市场上的大部分交易是这么来的。你觉得低估的股票却总有人卖,道理很简单——他们并不认为低估。

  对于别人判断不同而把股票卖给你,你需要的是随时地、审慎地衡量自己持有的股票,保持警惕和谦卑,不要过度自信、盲目乐观,也不要自暴自弃、丧失信仰,关键要力求客观,以及给自己留好安全边际。

  更重要的是,你需要常常给自己换个脑子,换位思考:那些不看好的人,他们的逻辑是否合理?论据是否充分?风险究竟有多少?如何做到可管可控?

  3、市场上出现了其他更好的机会。很多人炒股往往只懂得盯着股票,但这个市场实际是远不止的。债券的收益率会严重影响很多股票资金的流向,而货币利率本身直接影响债券走势。

  有时候,年底,或半年时间点,甚至季度末,逆回购利率上行,很多人便会配置债类资产,于是股票大跌——这种事情其实经常发生。

  所以为什么很多投资者会关注美元加息,牵一发动全身呗。

  资本永远是逐利的,而且流动迅速、凶猛。除了债券,还有大宗商品等等。

  即便股票本身,也经常会出现更好的投资机会。我2007年~2012年第一重仓是民生银行,后来在2012年逐步过渡到兴业银行,从后视镜来看,还算是成功的。当时的逻辑,无非也就是兴业比民生“更低估”。当然兴业接下去的走势也没法令人得意,这是后话。

  @东博老股民 有个实验账户,就是全程满仓,选择他认为最低估的股票坚定持有,中间也有过几次切换。

  对于有人选择了其他机会而离开,你该有一颗平常心,多考量下绝对收益,少计较相对收益;再者,相信资本也会有回来的时候。还有很重要的一点,你也需要适当拓展自己的能力圈,以及提高自己股票以外的投资能力。

  4、原本的持有人急需现金。有时候,跟上面一类相同,是因为市场出现了别的更好的机会。也有时候,可能只是纯粹的缺钱。

  比如2015年去杠杆,清理场外配资,大家才发现原来那么多资金是杠杆来的,这下他们要退出了,哪里管你什么价格。

  再比如我曾经从股票套现出来消费,买电视买电脑啥的,还有买房首付的时候,也没怎么看过估值,需要钱就卖了。

  当市场集体缺钱的时候,价值投资者会遇到一个很尴尬的境地。那天有人在朋友圈说,现在很多股票真是可以闭着眼睛随便买啊。我回了句,是啊,遍地黄金,就差钱了。

  组合配置和仓位管理对价值投资者同样至关重要,否则你可能只得随股价波动起起伏伏。过早打光子弹,就容易陷入“低估之后更低估”的窘境。

  总之,这个市场上有一点是绝对真理,那边是交易双方买卖相等。

  当你想着“竟然有傻X卖得如此便宜”的时候,要记得,对面很可能也有人在想着“不行这货该卖了还好有傻X在买”。反正我个人认为自己的智商只在中上,对手盘不可能全是傻X,总有些很精明的人。

  所以你们看,中国平安和腾讯控股发布了靓丽财报之后,隔天仍能大跌,为啥?肯定有这么几种吧:有的人预期更高,财报不如他们预期;有的人认为未来难以再创如此佳绩;有的人早就赚的盆满钵满,利好不出货更待何时;有的人可能纯粹因为那几天看大势不妙或者缺钱,就套现了呗……

  你对股票当然可以有自己的判断和把握,但千万别以为钱那么容易赚,市场那么简单。别以为低估了买入了就能解决问题。那些后来看确实低估过的股票,有的也过了好几年才涨起来。

  对真正的价值投资者而言,持有是一个良好的品质。你可以通过时间,慢慢消磨掉那些不确定性,让一份份财报逐步兑现你买入时所看好的价值。把精力少花点在交易上,多花点在持有的价值上,可能就离“投资”俩字更接近了一点。

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